详细描述
公司深耕有机硅密封胶职业 24 年，是我国新资料职业第一家上市公司，产品大范围的应用于基建、电子电器、电力、光伏等范畴。公司继续扩张有机硅密封胶及硅烷偶联剂产能抢占商场占有率，经过接受地标修建+导入职业标杆客户进步品牌效应，一起布局硅碳负极及专用粘结剂项目，未来总产能将超越 25 万吨/年。 2022年以来，公司盈余逐季改进，咱们看好公司敞开有机硅密封胶+硅碳负极“双主业”开展形式，迈入高速生长通道。咱们猜测公司 2022-2024 年归母净利润分别为2.57、3.98、5.79亿元， EPS分别为0.66、1.02、1.48元/股，当时股价对应2022-2024年 PE 为 24.8、 16.0、 11.0 倍，初次掩盖给予“买入”评级。
有机硅室温胶以硅酮类、改性硅烷类为主， 2021 年公司有机硅密封胶产能 12.62万吨、硅烷偶联剂产能 6100 吨，市占率在 13%左右。 公司屡次接受大型项目、对接优质客户，修建胶品牌效应明显，稳居国内职业龙头；光伏、电子电气、电力及新能源轿车产业蓬勃开展，公司全资收买拓利科技助力工业胶快速地开展，2021 年营收占比进步至 19.64%；全球功能性硅烷百亿商场，全资子公司安徽硅宝要点聚集光伏膜材硅烷产品，未来技改扩建至 8500 吨/年，开展空间宽广。
新能源轿车快充及续航要求进步，高能量密度硅基负极资料倍受重视。硅资料热膨胀约束硅基负极开展，现在硅基负极主要指石墨掺硅复合资料，掺杂产品有硅碳负极（Si/C）及硅氧负极（SiO/C）。 当时硅基负极浸透率较低， 4680 大圆柱电池规模化量产带动硅基负极产业化进程加快，咱们测算 2025 年纯硅负极商场规模 92.3 亿元。 公司锂电资料技术储备深沉，规划建造 5 万吨/年锂电池用硅碳负极资料及专用粘合剂，逐步形成“双主业”开展形式，未来生长空间宽广。
