生意社：2023丁二烯“M”走势 2024有望突破

  ：丁二烯是一种重要的有机化工原料，大范围的应用于橡胶、塑料、合成纤维、染料、医药等领域。 丁二烯是利用石油 或煤矿中的石脑油和裂解汽油作为原料，通过热解反应生成的。

  首先回顾一下2023年丁二烯市场走势，2023年国内丁二烯市场行情呈现“M”型走势，年初平均价格为7241元/吨，年底均价为8575元/吨，全年涨幅18.42%。由丁二烯价格趋势图中能够准确的看出，2023年丁二烯两次价格高点出现在2月下旬及11月中旬，最高价出现在2月下旬，最高价格为9887元/吨，丁二烯价格最低点出现在6月底，最低价格为5817元/吨，最大振幅为41.16%。

  上半年国内丁二烯市场先涨后跌，受装置集中检修及强需求预期支撑，一季度市场行情报价涨势明显，但是由于需求实际恢复进程缓慢，丁二烯市场行情报价在二季度出现明显下滑，6月份价格更是刷新年内新低。三季度，随市场价格逐渐下行，下业盈利有所改善下开工积极性有所提升。随着需求量逐渐增加，市场行情报价有所走高。加之合成橡胶期货上市以后，9月份接连涨停对丁二烯市场气氛提振明显，9-10月份丁二烯市场行情报价持续走高。四季度随着供应量陆续恢复，且需求整体表现一般，价格持续下跌。临近年底部分生产企业装置受突然状况影响，一时间炒涨气氛浓郁，丁二烯市场行情窄幅回暖。

  从供需关系来看，丁二烯供应增速或不及需求增速，国内仍是高需求状态。随着炼化一体化项目的建设及投产，配套的大乙烯裂解装置陆续上马，近几年中国丁二烯产能得到了持续扩张。截至2023年中国丁二烯产能已至654.6万吨，较去年增加了60万吨。国内丁二烯行业产能前三的企业分别是浙江石化、中海壳牌和镇海炼化，产能分别达到70、35和32.5万吨/年，占总产能比重分别是11.36%、5.68%和5.28%。供应结构的紧平衡状态逐渐得到缓解，但丁二烯供应方面仍有一定缺口。尽管丁二烯不断扩能，产业供应格局逐步转向宽松，但近年来因原油价格居高，乙烯丙烯生产利润薄弱，裂解装置开工率偏低，导致丁二烯实际产量跟进不足。另一方面，下游各产品装置不断扩能，将加大对丁二烯的需求。

  我国丁二烯行业需求量要大于产量，所以需求缺口主要来源于进口。2023年1-11月累计进口量为379417.33吨，较去年同期增长228675.05吨，增幅为151.70%。1-11月累计出口量为73101.64吨，较去年同期下降11533.91吨，下降幅度在13.63%。从2021 -2023年丁二烯进出口数据统计图中可以看出，2022年下半年以来，丁二烯进口量大幅增加。2023年12月中国丁二烯进口量预计在2.5-3万吨附近，出口量预计在0.4万吨附近，一方面内外盘价差收窄，另一方面亟需进口量弥补需求缺口，进出口方面利好丁二烯行情走高。

  需求量有望再度突破。在消费领域，合成橡胶核心原料是丁二烯，以丁二烯为原料生产的合成橡胶占合成橡胶总产量的80%以上。因此，从消费结构来看，顺丁橡胶和丁苯橡胶均占丁二烯消费量的30%，ABS占丁二烯消费量的12%，胶乳、SBC均占丁二烯消费量的9%，丁腈橡胶占5%。2024年，就顺丁橡胶自身基本面来看，有37万吨/年顺丁橡胶装置计划投产，丁腈橡胶最主要量大终端汽车行业及房地产保温发泡材料方面，将拉动丁二烯市场行情持续向好，对丁二烯的需求量也将持续增加。

  就2024年来看，国内丁二烯市场行情报价重心较2023年或小幅提升，整体来看上半年价格重心或高于下半年。上半年来看，由于新增产能释放量有限，加之二季度装置检修或仍相对集中，供应端对价格支撑或偏强，丁二烯价格行情维持震荡上行走势为主。下半年随着部分新产能陆续释放，加之检修结束，供应端对价格支撑较上半年或有所减弱，考虑终端需求持续恢复加上部分下游新产能亦或陆续释放，丁二烯价格行情回落幅度有限。